Акції Alphabet впали на 13,18% на відкритті торгів у четвер. Ціна опустилася до $279,47. Це найсильніше денне падіння за всю історію компанії. Капіталізація втратила близько $522 млрд і знизилася до $3,44 трлн.
Причина - один рядок звіту. Alphabet тримає частку в SpaceX і щокварталу перераховує її за новою ціною. Акції SpaceX подешевшали, і переоцінка з'їла прибуток.
Переоцінка - це перерахунок вартості пакета акцій у звітності, без продажу самого пакета. Для трейдера це приклад того, як сильний виторг не рятує папір, якщо одна цифра розійшлася з прогнозом.
Що показав звіт?
Сам квартал вийшов сильним. Проблема лише в підсумковому прибутку на акцію.
- $127,58 млрд - виторг за третій квартал, зростання на 25%
- $30,71 млрд - хмарний напрямок, зростання на 103%
- $40,58 млрд - операційний прибуток проти $31,23 млрд роком раніше
- $2,12 - прибуток на акцію проти консенсусу близько $3,02
Падіння в грошах. Мінус $42,42 на акцію і мінімум за сім місяців.
Чому прибуток провалився?
Розрив із прогнозом майже повністю дала SpaceX. Чистий збиток за вкладеннями в акції становив $8,66 млрд. Рік тому той самий рядок приніс прибуток $10,73 млрд.
Підсумок - мінус $6,7 млрд чистого прибутку після податкової компенсації $1,9 млрд. Прибуток на акцію втратив $0,55.
Анат Ашкеназі, фінансовий директор Alphabet: інші доходи та витрати пішли в мінус $8,22 млрд «переважно через нереалізований збиток за інвестицією в SpaceX».
Ціна пакета. Акції SpaceX закрили квартал по $150,86 проти $170,86 трьома місяцями раніше. Alphabet переоцінює частку за цією ціною щокварталу.
Збиток паперовий: грошей компанія не втрачала, але у звітність він потрапляє повністю.
Що ще налякало ринок?
Друга болюча цифра - грошовий потік. Вільний грошовий потік пішов у мінус $9,07 млрд проти плюс $24,46 млрд роком раніше.
- Капвитрати. Зросли до $51,36 млрд, більш ніж удвічі до торішніх $23,95 млрд.
- Операційний потік. Впав до $42,29 млрд.
- Будівництво дата-центрів. Саме воно й забирає гроші з вільного потоку.
Що буде далі?
План витрат не змінюють. Капвитрати на 2026 рік залишено на рівні $195-205 млрд. У 2027-му витрати «суттєво зростуть», конкретну суму обіцяють назвати на дзвінку щодо четвертого кварталу.
Грошей вистачає. Запас грошей і цінних паперів - $265,10 млрд, тож будівництво дата-центрів фінансується без боргу. Наступні звітності та події по ринку США зручно тримати під рукою в економічному календарі.
Дивився на цей геп у відкритті?
Такий розрив у перші хвилини сесії бачать усі. Питання лише в тому, яким обсягом ти в ньому стояв. Мінус $42 з акції - це одна цифра, коли в рахунок вміщається десяток паперів, і зовсім інша на номіналі в сотню тисяч. Проп-трейдинг змінює саме цю ланку: відбір проходить трейдер, а торговий номінал під свої ліміти видає компанія і ділиться прибутком. Розібратися в механіці логічно до наступного сезону звітностей, а не заднім числом.