Акции Alphabet упали на 13,18% на открытии торгов в четверг. Цена опустилась до $279,47. Это сильнейшее дневное падение за всю историю компании. Капитализация потеряла около $522 млрд и снизилась до $3,44 трлн.
Причина - одна строка отчёта. Alphabet держит долю в SpaceX и каждый квартал пересчитывает её по новой цене. Акции SpaceX подешевели, и переоценка съела прибыль.
Переоценка - это пересчёт стоимости пакета акций в отчётности, без продажи самого пакета. Для трейдера это пример того, как сильная выручка не спасает бумагу, если одна цифра разошлась с прогнозом.
Что показал отчёт?
Сам квартал вышел сильным. Проблема только в итоговой прибыли на акцию.
- $127,58 млрд - выручка за третий квартал, рост на 25%
- $30,71 млрд - облачное направление, рост на 103%
- $40,58 млрд - операционная прибыль против $31,23 млрд годом ранее
- $2,12 - прибыль на акцию против консенсуса около $3,02
Падение в деньгах. Минус $42,42 на акцию и минимум за семь месяцев.
Почему прибыль провалилась?
Разрыв с прогнозом почти целиком дала SpaceX. Чистый убыток по вложениям в акции составил $8,66 млрд. Год назад та же строка принесла прибыль $10,73 млрд.
Итог - минус $6,7 млрд чистой прибыли после налоговой компенсации $1,9 млрд. Прибыль на акцию потеряла $0,55.
Анат Ашкенази, финансовый директор Alphabet: прочие доходы и расходы ушли в минус $8,22 млрд «в основном из-за нереализованного убытка по инвестиции в SpaceX».
Цена пакета. Акции SpaceX закрыли квартал по $150,86 против $170,86 тремя месяцами ранее. Alphabet переоценивает долю по этой цене каждый квартал.
Убыток бумажный: денег компания не теряла, но в отчётность он попадает полностью.
Что ещё напугало рынок?
Вторая болевая цифра - денежный поток. Свободный денежный поток ушёл в минус $9,07 млрд против плюс $24,46 млрд год назад.
- Капзатраты. Выросли до $51,36 млрд, больше чем вдвое к прошлогодним $23,95 млрд.
- Операционный поток. Упал до $42,29 млрд.
- Стройка дата-центров. Именно она и забирает деньги из свободного потока.
Что будет дальше?
План расходов не меняют. Капзатраты на 2026 год оставлены на уровне $195-205 млрд. В 2027-м расходы «существенно вырастут», конкретную сумму обещают назвать на звонке по четвёртому кварталу.
Денег хватает. Запас денег и ценных бумаг - $265,10 млрд, так что стройка дата-центров финансируется без долга. Следующие отчётности и события по рынку США удобно держать под рукой в экономическом календаре.
Смотрел на этот гэп в открытии?
Такой разрыв в первые минуты сессии видят все. Вопрос только в том, каким объёмом ты в нём стоял. Минус $42 с акции - это одна цифра, когда в счёт помещается десяток бумаг, и совсем другая на номинале в сотню тысяч. Проп-трейдинг меняет именно это звено: отбор проходит трейдер, а торговый номинал под свои лимиты выдаёт компания и делится прибылью. Разобраться в механике логично до следующего сезона отчётностей, а не задним числом.