Цифри
Держборг Франції у II кварталі 2026 року становив 3,596 трлн євро - це 119% ВВП, рекорд із післявоєнного періоду. Дохідність за 10-річними паперами пішла вище 5%, такого не було 24 роки.
Чому
У уряду немає більшості в парламенті, щоб провести серйозний план економії. Права партія Марін Ле Пен і ліві сили Жан-Люка Меланшона підтримувати скорочення витрат не збираються - обидві сторони грають на непопулярності влади перед виборами наступного року. Тлом ідуть студентські протести: минулими вихідними вони переросли в заворушення, у кількох містах цього тижня запровадили часткову комендантську годину. Емманюель Макрон у середу заявив, що проводить зустріч зі спецслужбами, нові акції очікуються в суботу.
Реакція ринку
Зовні спокійно: французький індекс CAC 40 у плюсі на 0,3%, EUR/USD лише трохи нижче і тримається близько 1,1215, вище рівня 1,1200. Але спред (різниця дохідностей, та сама премія за ризик) говорить інше: інвестори вимагають дедалі більше за французький борг проти німецького. За оцінкою Scotiabank, саме напруження у спредах не дає євро продовжити відновлення проти долара.
Що далі
Ключовий маркер - Італія: її спред до Німеччини розширився майже до 119 б.п. і підбирається до максимумів місяця в районі 120-125. Якщо він поїде вгору разом із французьким, історія перестане бути лише французькою і стане історією всієї єврозони - з тиском на європейські акції, євро та на плани ЄЦБ щодо ставки.
Тримав євро, поки спреди розходилися?
Боргова історія - повільна: вона тягнеться тижнями і вистрілює в євро одного дня, коли спред ламає рівень. Торгувати таке можна по-різному, і ось тут починаються сюрпризи: частина проп-програм спокійно дає тримати позицію через вихідні та політичні заголовки, а частина закриває рахунок за перенесення через ніч із п'ятниці на понеділок. Ліміти щодо просадки на валютних парах теж усюди свої. Звір це з тим, як ти реально торгуєш, поки суботні події ще не почалися.