Цифры
Госдолг Франции во II квартале 2026 года составил 3,596 трлн евро - это 119% ВВП, рекорд со времён послевоенного периода. Доходность по 10-летним бумагам ушла выше 5%, такого не было 24 года.
Почему
У правительства нет большинства в парламенте, чтобы провести серьёзный план экономии. Правая партия Марин Ле Пен и левые силы Жан-Люка Меланшона поддерживать сокращение расходов не собираются - обе стороны играют на непопулярности власти перед выборами следующего года. Фоном идут студенческие протесты: в минувшие выходные они переросли в беспорядки, в нескольких городах на неделе ввели частичный комендантский час. Эмманюэль Макрон в среду заявил, что проводит встречу со спецслужбами, новые акции ждут в субботу.
Реакция рынка
Внешне спокойно: французский индекс CAC 40 в плюсе на 0,3%, EUR/USD лишь слегка ниже и держится около 1,1215, выше уровня 1,1200. Но спред (разница доходностей, та самая премия за риск) говорит другое: инвесторы требуют всё больше за французский долг против германского. По оценке Scotiabank, именно напряжение в спредах не даёт евро продолжить восстановление против доллара.
Что дальше
Ключевой маркер - Италия: её спред к Германии расширился почти до 119 б.п. и подбирается к максимумам месяца в районе 120-125. Если он поедет вверх вместе с французским, история перестанет быть только французской и станет историей всей еврозоны - с давлением на европейские акции, евро и на планы ЕЦБ по ставке.
Держал евро, пока спреды расходились?
Долговая история - медленная: она тянется неделями и выстреливает в евро одним днём, когда спред ломает уровень. Торговать такое можно по-разному, и вот здесь начинаются сюрпризы: часть проп-программ спокойно даёт держать позицию через выходные и политические заголовки, а часть закрывает счёт за перенос через ночь с пятницы на понедельник. Лимиты по просадке на валютных парах тоже везде свои. Сверь это с тем, как ты реально торгуешь, пока субботние события ещё не начались.