Circle звільнила близько 5% співробітників і заплатила за це $9,1 млн. Про скорочення компанія написала не в прес-релізі, а в зносці до звіту за третій квартал. Сам квартал закрито з прибутком.
Circle - емітент USDC. Це стейблкоїн, тобто монета з курсом, прив'язаним до долара. Під кожну монету компанія тримає готівку та казначейські облігації США, а живе на відсотки з цих резервів.
Зв'язок зі ставкою прямий. Чим нижча ставка ФРС, тим менше Circle отримує з того самого обсягу USDC. Це видно у звіті й стосується всіх, хто тримає долар під відсоток.
Що показав звіт?
Зростання є, але воно разове. Основні цифри кварталу виглядають так.
- $865 млн - сукупна виручка разом із доходами від резервів, плюс 17%
- $226 млн - чистий прибуток від діяльності, що триває, плюс 5%
- $182 млн із цього зростання дала передпродаж токена ARC, це разова угода
- $658 млн проти $711 млн - дохід від резервів без неї та інших непроцентних надходжень
Чому доходи стискаються?
Відсотки - основа бізнесу. На доходи з готівки та казначейських облігацій США припадає близько 75% виручки компанії, що стоїть за акціями CRCL.
- Ставка. Ставка дохідності резервів упала до 3,5%, на 0,61 процентного пункту. Кожне зниження ставки ФРС ріже цей рядок напряму.
- Обсяг. Випущених USDC до кінця вересня було $73,9 млрд, рівно стільки ж, скільки рік тому.
- Частка ринку. На ринку доларових стейблкоїнів USDC займає 27%, за рік мінус 1,83 процентного пункту.
- Витрати. Операційні витрати зросли на 16%, до $244,9 млн. Виплати партнерам за поширення USDC знизилися з $447,2 млн до $409,2 млн.
Що це означає для трейдера?
Звіт Circle став ставкою на ФРС. Чим швидше регулятор знижує ставку, тим сильніший тиск на головний рядок доходів. Дати засідань зручно тримати в економічному календарі.
Головне: близько 75% виручки Circle - це відсотки з резервів, а їхня дохідність уже опустилася до 3,5%.
Що далі?
Компанія шукає дохід поза ставкою. Circle вкладається в напрями, які від рішень ФРС не залежать.
- 16 вересня запрацював блокчейн Arc: 11 валідаторів і понад 100 застосунків
- $41,3 млрд - річний оборот платіжної мережі, до неї підключені 205 фінансових організацій
- $570-585 млн - прогноз скоригованих річних витрат, підсумок залежить від найму
Прогноз витрат компанія залишила без змін. Попереднє звільнення було в грудні 2024 року, тоді Circle прибрала «менше 6%» співробітників.
Тримаєш кеш у стейблкоїні між угодами?
За цим звітом видно, як дохідність на доларі тане разом зі ставкою. Те саме відбувається з твоїм вільним залишком на біржі. На особистих двох-трьох тисячах доларів ні відсотки, ні вдало зловлені рухи не дають суми, заради якої варто прокидатися вночі від звіту. Проп-компанії віддають трейдеру свій рахунок після перевірки на дисципліну і залишають йому більшу частину результату. Механіку розумно розібрати на спокійному ринку.