Circle уволила около 5% сотрудников и заплатила за это $9,1 млн. Про сокращение компания написала не в пресс-релизе, а в сноске к отчёту за третий квартал. Сам квартал закрыт с прибылью.
Circle - эмитент USDC. Это стейблкоин, то есть монета с курсом, привязанным к доллару. Под каждую монету компания держит наличные и казначейские облигации США, а живёт на проценты с этих резервов.
Связка со ставкой прямая. Чем ниже ставка ФРС, тем меньше Circle получает с того же объёма USDC. Это видно в отчёте и касается всех, кто держит доллар под процент.
Что показал отчёт?
Рост есть, но он разовый. Основные цифры квартала выглядят так.
- $865 млн - совокупная выручка вместе с доходами от резервов, плюс 17%
- $226 млн - чистая прибыль от продолжающейся деятельности, плюс 5%
- $182 млн из этого роста дала предпродажа токена ARC, это разовая сделка
- $658 млн против $711 млн - доход от резервов без неё и прочих непроцентных поступлений
Почему доходы сжимаются?
Проценты - основа бизнеса. На доходы с наличных и казначейских облигаций США приходится около 75% выручки компании, стоящей за акциями CRCL.
- Ставка. Ставка доходности резервов упала до 3,5%, на 0,61 процентного пункта. Каждое снижение ставки ФРС режет эту строку напрямую.
- Объём. Выпущенных USDC к концу сентября было $73,9 млрд, ровно столько же, сколько год назад.
- Доля рынка. На рынке долларовых стейблкоинов USDC занимает 27%, за год минус 1,83 процентного пункта.
- Расходы. Операционные расходы выросли на 16%, до $244,9 млн. Выплаты партнёрам за распространение USDC снизились с $447,2 млн до $409,2 млн.
Что это значит для трейдера?
Отчёт Circle стал ставкой на ФРС. Чем быстрее регулятор снижает ставку, тем сильнее давление на главную строку доходов. Даты заседаний удобно держать в экономическом календаре.
Главное: около 75% выручки Circle - это проценты с резервов, а их доходность уже опустилась до 3,5%.
Что дальше?
Компания ищет доход вне ставки. Circle вкладывается в направления, которые от решений ФРС не зависят.
- 16 сентября заработал блокчейн Arc: 11 валидаторов и более 100 приложений
- $41,3 млрд - годовой оборот платёжной сети, к ней подключены 205 финансовых организаций
- $570-585 млн - прогноз скорректированных годовых расходов, итог зависит от найма
Прогноз расходов компания оставила без изменений. Предыдущее увольнение было в декабре 2024 года, тогда Circle убрала «менее 6%» сотрудников.
Держишь кеш в стейблкоине между сделками?
По этому отчёту видно, как доходность на долларе тает вместе со ставкой. То же самое происходит с твоим свободным остатком на бирже. На личных двух-трёх тысячах долларов ни проценты, ни удачно пойманные движения не дают суммы, за которую стоит просыпаться в ночь отчёта. Проп-компании отдают трейдеру свой счёт после проверки на дисциплину и оставляют ему большую часть результата. Механику разумно разобрать на спокойном рынке.