CFTC у вівторок дозволила лістинг безстрокових ф'ючерсів на окремі акції США. Це перше таке погодження в країні. Раніше американці торгували подібними контрактами лише на зарубіжних майданчиках.
Безстроковий ф'ючерс - це контракт на ціну активу без дати закінчення. Позицію можна тримати скільки завгодно, поки на рахунку вистачає маржі. Kalshi, яка отримала допуск, - американська біржа контрактів на результат подій.
Чому це важливо трейдеру. Акції США тепер доступні з плечем до 6:1 усередині регульованого майданчика. Разом із плечем зростає й ризик примусового закриття.
Що саме допустили до торгів?
У заявці Kalshi від 18 вересня - 58 контрактів. Торги йдуть з вечора неділі до п'ятниці за східним часом США.
- 55 акцій - включно з Apple, Tesla, Nvidia і Microsoft
- Депозитарні акції Alibaba - ще один контракт у списку
- Два фонди - на S&P 500 і Nasdaq-100
Що отримує держатель. Лише цінову динаміку паперу. Ні самих акцій, ні дивідендів, ні права голосу.
Як ціна тримається біля акції?
До ціни акції контракт притягують регулярні виплати між сторонами. Платить той, чия сторона дорожча за ринок.
Головне: у моделі Coinbase Derivatives ставка таких виплат сягає 0,10% на годину. Це пряма вартість утримання позиції.
Чому CFTC не стала голосувати?
Погодження пройшло за правилом Regulation 40.3, його називають «мовчазним». Продукт вважається допущеним, якщо за 45 днів комісія його не заборонила.
- Подвійний нагляд. Голова CFTC Майкл Селіг зазначив, що такі контракти підпадають і під нагляд SEC.
- Обмеження за майданчиками. Тому лістинг доступний лише біржам, зареєстрованим в обох відомствах.
- Прецедент травня. Тим самим шляхом CFTC пропустила безстроковий ф'ючерс на Bitcoin на Kalshi.
Чим ризикує трейдер?
Kalshi дозволяє відкрити позицію, внісши 15,5% вартості акції. Бенджамін Шиффрін, директор з політики у сфері цінних паперів Better Markets, 2 листопада порівняв умови різних ринків.
- 20:1 - плече за такими контрактами за кордоном
- 2:1 - у схвалених SEC біржових фондів на окрему акцію
- 6:1 - стеля для американських безстрокових
Ціна помилки. За розрахунками Шиффріна, падіння паперу на 20% повністю ліквідує позицію з плечем 5:1. Маржі не вистачає, і позицію закривають примусово.
Що буде далі?
Сперечка вже йде в суді. CME Group судиться з CFTC через схвалення безстрокових крипто-контрактів.
Intercontinental Exchange, власник Нью-Йоркської фондової біржі, готує власний запуск. Звіти й засідання щодо американських паперів зручно тримати в економічному календарі.
Добираєш обсяг плечем, бо рахунок малий?
Арифметика знайома. Депозит невеликий, тому номінал витягуєш плечем. Одна 20-відсоткова свічка по паперу зносить позицію цілком. Робочий обсяг можна збільшити інакше, не піднімаючи кредитний ризик на свої гроші. Проп-компанія відкриває трейдеру рахунок на власному капіталі після платного відбору і ділиться відсотком з результату. Розібрати цей ланцюжок логічніше зараз, поки нові контракти тільки виходять на біржі.